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在鋼鐵、煤炭主產(chǎn)區(qū)河北，唐山和方實業(yè)有限公司（下稱和方實業(yè)）主要是從事煤炭、建材等大宗商品貿(mào)易。2022年4月，該公司苦于應對焦煤價格大幅波動的風險挑戰(zhàn)。同時，距離唐山約600公里的礦產(chǎn)資源和貿(mào)易重鎮(zhèn)——山東濟寧，山東惠聯(lián)產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展集團有限公司（下稱山東惠聯(lián)集團）相關負責人在當時鐵礦石價格震蕩行情中也愈發(fā)感到，傳統(tǒng)貿(mào)易模式已難以應對價格頻繁波動的風險。價格波動之痛：從“硬扛”到尋求改變鐵礦石、焦煤、焦炭是鋼鐵生產(chǎn)的重要原燃料，其價格變動直接影響鋼鐵產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)成本和利潤。過去幾年，在國際貿(mào)易環(huán)境變化、境內外供求結構調整、疫情暴發(fā)等背景下，鋼鐵原燃料市場波動加劇。以2022年為例，受澳煤進口受阻、下游需求較好等因素影響，一季度焦煤價格延續(xù)2021年的漲勢。但進入二季度，在國內“保供穩(wěn)價”要求下，焦煤供應持續(xù)增加，4月中旬后煤價高位回落。對身處產(chǎn)業(yè)鏈中游的貿(mào)易企業(yè)而言，其在原料采購時擔心價格上漲，銷售時又不愿意價格下跌，對風險管理的需求較為迫切。山東惠聯(lián)集團成立于2017年，是濟寧市國有資產(chǎn)投資控股有限公司的全資子公司，主營業(yè)務包括橡膠、煤炭、鐵礦石、建材等產(chǎn)品貿(mào)易，鐵礦石年貿(mào)易量約6萬噸，經(jīng)營模式是以“低買高賣”的方式賺取差價，在經(jīng)營過程中面臨雙向風險敞口——采購時價格上漲會增加成本，采購后在港庫存又存在貶值風險?！拔覀冊?021年就開通了期貨交易賬戶，但當時對期貨的認識還只停留在概念階段，缺少實操經(jīng)驗，一直沒參與交易。”該企業(yè)相關業(yè)務負責人坦言。同在齊魯大地的山東泰豐商業(yè)集團（下稱山東泰豐）成立于2015年，是一家擁有自營進出口權的綜合加工出口企業(yè)。2022年，山東泰豐將貿(mào)易領域擴大到鐵礦石，但當年礦價持續(xù)下行?！皟r格下跌導致庫存貶值，起初我們只能硬扛，眼看利潤減少卻束手無策?！痹撈髽I(yè)負責人回憶道，當時企業(yè)對期貨的了解有限，更談不上有理論和實戰(zhàn)經(jīng)驗。2022年2月，大商所發(fā)布企風計劃申報的通知提出“重點支持產(chǎn)業(yè)企業(yè)首次開立期貨賬戶或首次開展相關品種期貨交易的項目”，并聯(lián)合期貨公司、地方協(xié)會面向煤焦鋼等產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)開展宣講。盡管對期貨這個未知領域心存疑惑，但面對價格風險，山東泰豐等企業(yè)決定嘗試參與?！白畛跷覀儞钠谪浗灰讖碗s、風險大，但交易所和期貨公司的專業(yè)培訓讓我們認識到，套期保值不是投機，而是鎖定利潤、平滑經(jīng)營波動的工具?！鄙綎|泰豐相關業(yè)務負責人說。首戰(zhàn)告捷：邁出期現(xiàn)結合“第一步”2022年，在大商所及相關期貨公司的支持下，山東泰豐等企業(yè)通過參與企風計劃，首次嘗試利用期貨和衍生工具進行風險管理?！拔覀冞x擇采用分批建倉、期現(xiàn)結合、靈活套保等策略，從2022年4月開始在鐵礦石期貨2209合約上進行賣出套保，對待銷的3萬噸鐵礦石現(xiàn)貨庫存進行動態(tài)管理?！鄙綎|泰豐相關業(yè)務負責人告訴記者，因為是第一次參與期貨市場，他們采取了相對謹慎的做法，對一定比例的現(xiàn)貨風險敞口進行套保。2022年6月，山東泰豐平掉套保持倉。項目期間，礦價持續(xù)走低，山東泰豐現(xiàn)貨端損失35.5萬元，但期貨端實現(xiàn)7.52萬元的風險管理收益，彌補了一部分現(xiàn)貨庫存貶值的損失。雖然這次僅針對一部分現(xiàn)貨風險敞口進行對沖，但足以讓企業(yè)管理層對期貨市場的態(tài)度從“觀望”轉向“認可”?！绊椖块_展前，我們對期貨工具在風險管理中的作用缺乏切身體會。”該負責人說，在港信期貨的指導下，他們通過大商所提供的平臺進入期貨市場，在實戰(zhàn)中認識到了期貨工具對企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營的重要性，學會了如何利用期貨工具進行風險管理，積累了期現(xiàn)結合經(jīng)驗并鍛煉了相關團隊，少走了許多彎路。山東惠聯(lián)集團參與2022年企風計劃的初衷也是為了管理好鐵礦石采購成本和庫存價值。2022年5月至7月，該企業(yè)需分批采購2.5萬噸鐵礦石現(xiàn)貨，采取當日不定價、日后定價的方式。當時，他們考慮到4月以來鐵礦石價格低位反彈，面臨采購成本上漲的風險。在中泰期貨的指導下，他們根據(jù)采購節(jié)奏，分批在鐵礦石期貨2206合約上進行買入套保，以鎖定采購價格，當現(xiàn)貨采購價格確定后同步在期貨端平倉。隨著采購工作完成，企業(yè)積累了2.5萬噸在港庫存，隨后又及時采取賣出套保策略，有效規(guī)避價格下跌帶來的庫存貶值風險。從結果看，山東惠聯(lián)集團第一次參與期貨市場，期現(xiàn)合并后不僅有效管控了風險，降低了資金占用，還額外實現(xiàn)了約15萬元的風險管理收益。與山東這兩家企業(yè)不同的是，和方實業(yè)較早關注到期貨、期權等工具，2021年便開通了交易賬戶，有過嘗試和摸索，但始終沒有深入地參與期貨交易。據(jù)永安期貨介紹，和方實業(yè)主要是進口俄羅斯煤炭，若在進口的船期內焦煤價格下跌，則很難把船貨進行預售，進而增加企業(yè)的累庫風險。經(jīng)永安期貨研究，俄羅斯煤炭市場價格與大商所焦煤期貨價格存在較高的相關性，依托大商所企風計劃，和方實業(yè)自2022年8月起開始對1萬噸焦煤進行賣出套保。其間，和方實業(yè)在期貨端實現(xiàn)92.9萬元收益，較大程度上彌補了現(xiàn)貨價格下跌帶來的損失?！巴ㄟ^與永安期貨深入交流，我們對期現(xiàn)結合的模式和思路有了進一步了解，隨后結合公司現(xiàn)貨情況，開始嘗試套保操作，其間我們始終跟蹤行情和基差變化，最終實現(xiàn)了平滑利潤曲線、增厚收益等效果?！痹撈髽I(yè)負責人介紹。持續(xù)深化：期現(xiàn)結合漸入佳境企風計劃為企業(yè)打開了期現(xiàn)結合管理風險的“大門”，在期現(xiàn)貨市場間切實發(fā)揮了橋梁作用。在嘗到甜頭后，上述3家企業(yè)均在2022年后繼續(xù)參與期貨市場，參與程度和范圍日益深化。此外，還有更多黑色系企業(yè)在穩(wěn)步邁過企風計劃這條起跑線后，逐步擴大套保規(guī)模、創(chuàng)新套保模式，組建期貨專業(yè)團隊，建立起日益完善的期貨交易機制，實現(xiàn)了從“被動承受風險”到“主動管理風險”的轉變?！捌鸪?，我們將期貨市場視為一個投機場所，認為期貨交易是通過價格波動獲取差價利潤的。直到參與企風計劃，我們才認識到期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)和管理風險等功能，對期貨工具的理解也從‘概念’進入‘實操’。”山東惠聯(lián)集團相關負責人表示，2022年，他們參與期貨市場的方式主要是簡單的買入或賣出套保，隨著這幾年對期貨市場的深入了解和風險管理需求的增加，他們開始運用場內場外、期貨期權等更為復雜的套保策略和工具進行個性化的風險管理。此外，山東惠聯(lián)集團還將在鐵礦石套保上的經(jīng)驗成功復制到其他化工類品種貿(mào)易上，進一步提升了企業(yè)的競爭力。多家參與企風計劃的企業(yè)告訴期貨日報記者，通過參與該活動，他們對期貨市場的認識更加立體、深刻，期現(xiàn)操作的紀律性、規(guī)范性有了很大提高，期現(xiàn)結合的道路也越走越寬。“近年來，黑色系產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)普遍面臨經(jīng)營風險加大、利潤下滑的難題，風險管理訴求進一步增強?！焙头綄崢I(yè)相關負責人表示，參與企風計劃后，他們擴大了參與期貨市場的規(guī)模與深度，并成立了專門的期現(xiàn)團隊，將期貨工具納入常態(tài)化風險管理體系，在2022年以來的下跌行情中實現(xiàn)了庫存保值。對該企業(yè)而言，期貨市場不再是陌生的金融工具，而是經(jīng)營中不可或缺的“保險”。未來展望：期貨工具成為企業(yè)經(jīng)營的“穩(wěn)定器”自2019年推出以來，企風計劃已累計服務企業(yè)700余家次，助力眾多企業(yè)邁出了參與期貨市場的“第一步”，成為企業(yè)提升風險管理能力的孵化器，得到了期現(xiàn)各界的廣泛關注和積極響應。2022—2024年，永安期貨引導近30家產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與企風計劃，覆蓋大商所10多個品種。永安期貨產(chǎn)業(yè)委員會主席石春生表示，在此過程中，永安期貨注重能力建設與生態(tài)培育，從工具原理講解到實戰(zhàn)模擬，幫助企業(yè)樹立風險管控意識、培養(yǎng)內部團隊，在糧食、油脂等重點領域結合行業(yè)特點與價格規(guī)律，推出覆蓋采購、庫存、銷售全產(chǎn)業(yè)鏈的套保組合方案，助力企業(yè)鎖定利潤、穩(wěn)定生產(chǎn)預期，讓期貨市場功能滲透到產(chǎn)業(yè)發(fā)展的毛細血管中?！捌箫L計劃踐行‘讓產(chǎn)業(yè)擁抱期貨’的初心，在實體與金融間搭建橋梁，通過費用支持減輕企業(yè)初期投入壓力，讓產(chǎn)業(yè)企業(yè)尤其是中小企業(yè)以更低成本試水期貨套保，以市場化手段引導企業(yè)善用期貨工具，有效破解了企業(yè)‘不敢用’和‘不會用’的難題，讓風險管理成為企業(yè)高質量發(fā)展的引擎。”石春生說。從對期貨一無所知，到熟練運用套保、基差貿(mào)易等工具，上述企業(yè)的經(jīng)歷是國內產(chǎn)業(yè)客戶參與期貨市場的一個縮影。隨著企風計劃等市場培育項目持續(xù)推進，相信會有越來越多的實體企業(yè)借助期貨工具駛入高質量發(fā)展的新航道。“未來，我們將繼續(xù)深化期貨市場參與度，加強期貨團隊建設和培訓，扎實提高期貨交易和風險管理能力。同時，我們將積極探索更多品種和策略的組合運用，以更好地應對市場變化和風險挑戰(zhàn)?！鄙綎|泰豐相關負責人說。

截至8月21日，共有6家上市鋼企公布2025年上半年業(yè)績情況，合計營業(yè)收入1985.91億元，合計凈利潤67.55億元。從凈利潤來看，6家企業(yè)實現(xiàn)盈利，其中，中信特鋼凈利潤27.98億元排名第一，華菱鋼鐵17.48億元排在第二，南鋼股份14.63億元位列第三。從營業(yè)收入來看，華菱鋼鐵營收超過六百億元，具體情況如下：

美國商務部工業(yè)與安全局19日發(fā)布公告，宣布將407個鋼鐵和鋁衍生產(chǎn)品類別納入關稅清單，適用稅率為50%。有企業(yè)擔心，美方此舉將推升成本，對企業(yè)利潤空間造成沉重打擊。美國商務部負責工業(yè)和安全事務的副部長凱斯勒稱，美方此舉擴大了鋼鋁關稅覆蓋范圍。根據(jù)公告，新增清單涵蓋范圍廣泛，包括風力渦輪機及零部件、移動式起重機、推土機和其他重型設備、軌道車輛、壓縮機和泵等?？偛课挥谌鹗康牡卵竾H運輸公司負責海關事務的副總裁布賴恩·鮑德溫表示50%的關稅將帶來沉重打擊，認為美方此舉不只是關稅問題，更意味著美國在鋼鋁衍生產(chǎn)品監(jiān)管層面的戰(zhàn)略性轉變。美國密歇根州立大學教授賈森·米勒說，據(jù)他測算，基于2024年總體進口貨值，美國鋼鋁關稅目前至少影響3200億美元的商品進口。擴大鋼鋁關稅清單范圍將給攀升的物價進一步增加通脹壓力。美國自6月4日起將進口自除英國外所有貿(mào)易伙伴的鋼鋁產(chǎn)品關稅從25%上調至50%，招致多國反對和批評。 

8月初，國家礦山安全監(jiān)察局發(fā)布新版《煤礦安全規(guī)程》“點燃”煤炭供給收縮預期，原料價格大漲帶動螺紋鋼價格上漲。上周，煤炭供給收縮預期降溫、建材表觀需求超預期回落、倉單壓力較大等因素壓制螺紋鋼期貨價格，主力合約從近期高位大幅回調近8%，周三午盤收報3132元/噸。宏觀方面，美國7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于市場預期及CPI數(shù)據(jù)“爆表”導致美聯(lián)儲9月降息概率增加。中期來看，美國貨幣政策和財政政策預計將協(xié)同發(fā)力，海外宏觀預期轉強，需要持續(xù)關注美國通脹和降息預期的變化。國內方面，中共中央政治局7月30日召開會議，決定今年10月在北京召開中國共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會第四次全體會議，主要議程包括研究關于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議。新質生產(chǎn)力、綠色低碳、設備更新、消費補貼等政策加碼預期增強。供應方面，自7月初以來，長流程和短流程鋼廠利潤均呈現(xiàn)持續(xù)改善狀態(tài)，近期利潤增長速度放緩。截至8月15日，華東地區(qū)螺紋鋼高爐利潤為131元/噸，華東地區(qū)電爐谷電利潤為32元/噸，鋼廠生產(chǎn)意愿較強。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，當前短流程鋼廠的產(chǎn)能利用率逐步回升至57.39%，較7月初增長6.34個百分點。短流程鋼廠持續(xù)復產(chǎn)使近期螺紋鋼產(chǎn)量回升，截至8月16日，全國螺紋鋼周度產(chǎn)量為220萬噸，同比上漲30.8%。需求方面，數(shù)據(jù)顯示，2025年1—7月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資5358億元，同比下降12.0%；房屋新開工面積35206萬平方米，同比下降19.4%；房屋竣工面積25034萬平方米，同比下降16.5%；新建商品房銷售面積51560萬平方米，同比下降4.0%；新建商品房銷售額49566億元，同比下降6.5%；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金57287億元，同比下降7.5%。房地產(chǎn)開發(fā)投資和到位資金跌幅擴大，銷售數(shù)據(jù)走弱進一步增加房企資金壓力。按照歷史規(guī)律，8月下旬鋼材需求將逐漸回升，逐步由需求淡季轉向旺季。目前，高爐利潤小幅下降，鋼材出口訂單出現(xiàn)邊際改善跡象，需要持續(xù)關注成材內需表現(xiàn)及出口訂單數(shù)據(jù)。庫存方面，近期建材庫存快速累積帶動五大鋼材連續(xù)3周加速累庫。截至8月15日當周，五大鋼材庫存增加40.61萬噸，至1415.97萬噸，其中建材累庫36萬噸，創(chuàng)近3個月高位；鋼廠庫存增加12.27萬噸，社會庫存增加28.34萬噸，社會庫存及鋼廠庫存環(huán)比增幅均接近3%。8月有大量螺紋鋼交割資源到達鎮(zhèn)江惠龍港，供應有所增加，庫存或進一步累積。整體來看，8月下旬鋼材需求加速探底，隨著庫存累積、高爐利潤回落和大量交割資源需要消化，螺紋鋼供應過剩擔憂升溫。在旺季需求預期無法證偽的情況下，可以嘗試在60日均線上方逢低做多螺紋鋼期貨2601合約，價格跌破60日均線及時止損。

2025年7月14日—15日，第五次中央城市工作會議召開，會議明確提出我國城鎮(zhèn)化正從快速增長期轉向穩(wěn)定發(fā)展期，城市發(fā)展正從大規(guī)模增量擴張階段轉向存量提質增效為主的階段。這一轉向將對國內鋼鐵行業(yè)產(chǎn)生深遠影響，主要體現(xiàn)在鋼材需求、供給結構的變化及產(chǎn)業(yè)升級等幾個方面。建筑鋼材需求進入總量下降、結構優(yōu)化的階段在過去數(shù)十年的城市化進程中，城市建設主要以總量擴張為主，建筑用鋼需求也呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。1996年—2017年，我國城鎮(zhèn)化率（30%～60%的階段）的年均增幅為1.42%；2018年—2024年城鎮(zhèn)化率的年均增速降至0.97%。2024年我國城鎮(zhèn)化率已經(jīng)達到67%，按照美、日、韓等發(fā)達國家經(jīng)驗，城鎮(zhèn)化率突破70%之后，增速會進一步減緩。在這一背景下，建筑鋼材需求將發(fā)生根本變化。傳統(tǒng)的建筑用鋼需求持續(xù)萎縮，自2021年房地產(chǎn)周期見頂之后，螺紋鋼表觀消費量數(shù)據(jù)也隨之見頂，2021年—2024年年均降幅為5.88%，且這一趨勢短期逆轉可能性不大。雖然建筑鋼材總量下滑，但結構性機會依然存在，此次會議強調穩(wěn)步推進城中村和危舊房改造，推進城市基礎設施生命線安全工程建設，加快老舊管線改造升級。這表明未來城市工作的重點將轉向既有建筑的更新改造、地下管網(wǎng)的修繕等。如根據(jù)國家發(fā)展改革委相關消息，未來5年需要改造的城市燃氣、供排水、供熱等各類管網(wǎng)總量約為60萬千米，投資總額約為4萬億元，這將拉動螺紋鋼、中厚板和鋼管的需求。但其用鋼體量相比新建同等規(guī)模建筑的用鋼量明顯偏低。同時，此次會議提出建設綠色低碳的美麗城市，之前住建部曾提出，2025年城鎮(zhèn)新建建筑全面執(zhí)行綠色建筑標準，超低能耗建筑及相關項目改造將帶動相關鋼材需求。鋼結構因具有施工周期短、抗震性能好、綠色環(huán)保等特點，近幾年需求快速增長。2020年—2024年，我國鋼結構加工量從8900萬噸增加至10900萬噸，年均增速為4.5%。根據(jù)中國鋼結構協(xié)會的預計，2025年鋼結構加工量將達到1.4億噸，2035年將達到2億噸。建筑鋼材需求增長區(qū)域相對集中，制造業(yè)或成鋼材需求主力之前在總量擴張階段時，全國各區(qū)域的建筑鋼材需求都會有所增長；在進入存量優(yōu)化階段后，城市群的建設將成為鋼材需求新的增長點。此次會議強調發(fā)展組團式、網(wǎng)絡化的現(xiàn)代化城市群和都市圈。因此，未來建筑鋼材需求或主要集中于京津冀、長三角和粵港澳大灣區(qū)這些城市群建設之中，城際鐵路、交通樞紐及橋梁、隧道的建設均需要大量建筑鋼材。而因為未來人口向城市群集中，一些三四線城市或者縣域區(qū)域建筑鋼材需求增長空間比較有限，甚至可能會出現(xiàn)下降。同時，隨著建筑鋼材需求總量的下降、制造業(yè)轉型升級的需求，制造業(yè)用鋼將成為鋼材需求的主力軍。根據(jù)筆者的估算，建筑用鋼占比已經(jīng)從2020年的63.74%降至2024年的56.99%（其中房地產(chǎn)用鋼需求從39.79%降至23.67%），而制造業(yè)用鋼則從36.26%升至43.01%?；阡摬南M結構的變化，近5年鋼廠在生產(chǎn)上也進行了深度調整，在產(chǎn)品結構上主動壓縮建筑鋼材產(chǎn)能，提升制造業(yè)板材產(chǎn)能占比。2024年重點鋼鐵企業(yè)螺紋鋼和線材產(chǎn)量同比分別下降了13.84%和1.73%。而同期熱軋薄寬鋼帶和冷軋薄寬鋼帶產(chǎn)量同比則分別增加了3.14%和1.95%，電工鋼板（帶）和冷軋電工鋼板（帶）的增幅更是分別達到7.75%和5.41%。鋼鐵產(chǎn)業(yè)升級或進一步加速中央城市工作會議等因素帶來的這種鋼材需求總量下行、結構優(yōu)化的趨勢會倒逼鋼鐵產(chǎn)業(yè)轉型升級進一步加速。一方面，為適應制造業(yè)轉型升級和綠色建筑用鋼需求，增加高附加值板材的生產(chǎn)，如針對新能源汽車消費的增長，增加高強鋼、硅鋼、鍍鋅板等品種的生產(chǎn)；針對風電、光伏裝機的增長，增加風電塔筒用中厚板、壓力容器鋼、耐腐蝕合金鋼等品種的生產(chǎn)；針對下游的輕量化和自動化需求特點，開發(fā)輕量化家電面板用不銹鋼、高精度公差船板等。同時，在建筑鋼材方面，加強高強度抗震鋼材、耐腐蝕鋼材的研發(fā)等。另一方面，整個行業(yè)綠色低碳轉型的趨勢也會進一步加快。根據(jù)相關數(shù)據(jù)，截至7月底，全國已有6億噸粗鋼產(chǎn)能、147家鋼鐵企業(yè)完成全流程超低排放改造，并計劃于2025年底覆蓋80%的產(chǎn)能。另外，基于當下房地產(chǎn)投資降幅仍在10%以上的現(xiàn)狀，落后產(chǎn)能的退出力度后續(xù)也會加大，7月初中央財經(jīng)委員會再次強調了“反內卷”和推動落后產(chǎn)能有序退出，后續(xù)或通過聯(lián)合重組替代產(chǎn)能交易，取消產(chǎn)能指標買賣等，進一步倒逼低效產(chǎn)能的有序退出，以改善行業(yè)供需格局。綜合以上分析，中央城市工作會議釋放出的信號預示著國內建筑鋼材將進入總量下降、結構優(yōu)化的階段，傳統(tǒng)建筑鋼材需求將持續(xù)下降，鋼結構、地下管線需求用鋼等將有所增加。且建筑鋼材需求增量將進一步向城市群集中。同時，制造業(yè)用鋼需求將成為支撐鋼材需求的主力軍。而需求趨勢的這一變化，將倒逼鋼鐵行業(yè)在產(chǎn)品結構優(yōu)化、綠色低碳及落后產(chǎn)能退出等方面加快產(chǎn)業(yè)的轉型升級。

當前，國內鋼鐵行業(yè)供需結構失衡，部分企業(yè)甚至喊出“不出海就出局”的口號。有的鋼鐵企業(yè)出海比較順利，達到了預期目的，也有的鋼鐵企業(yè)因對出海還缺乏全面了解而走了一些彎路。因此，我們應該及時總結成功經(jīng)驗和不順利的原因。當前，鋼鐵企業(yè)出海一般有如下5種情況：在海外投資建廠（合資或者獨資）；投資建設物流園或者倉庫；設立公司或者分支機構；購買國外企業(yè)的股份，成為海外企業(yè)的股東；購買海外的優(yōu)質資產(chǎn)，比如土地、礦山、廠房、設備、技術、專利、團隊等。筆者認為，鋼企出海應把握一些基本思路。第一，鋼企出海應以利潤最大化為目的。鋼鐵企業(yè)不要為了炒作、趕時髦而盲目地進行海外投資，一定要認清出口和出海的目的是獲得更大的利潤等回報。出海的目的明確了，其他問題就比較容易解決了。如何計算海外投資的利潤？每個鋼鐵企業(yè)都應通過制訂財務制度明確規(guī)定關于海外投資回報的利潤計算方法。比如某個海外項目一次性投資了100億元人民幣（如果海外投資使用的是美元，也可以折合成人民幣計算投資回報），一年后收回了10億元，第二年的資金成本應該如何計算？或者，假如某個項目每年都投資，資金成本又應如何精準計算？對這些，財務制度都應有明確規(guī)定，時間比較長的投資項目使用復利計算比較合理。第二，海外投資前必須做一個項目可行性研究?？尚行苑治鰣蟾媸强茖W決策的前提和保障，鋼鐵企業(yè)通過可行性分析可以避免大的投資決策失誤。比如有的鋼廠在東南亞投資了幾十億美元，建成后發(fā)現(xiàn)一生產(chǎn)就虧損，只能被迫停產(chǎn)，問題就出在前期的可行性研究上了。西方大企業(yè)在投資之前都會委托第三方機構進行可行性研究、出具可行性報告，對這個項目進行客觀公正的評判和建議。一般可行性報告如果出具否定意見和保留意見，企業(yè)投資就會特別慎重，或者根據(jù)可行性報告的建議加以改進后再進行投資。特別大的項目可行性研究費用可能高達幾十萬美元甚至更高，大項目進行可行性研究是應該的，通過可行性分析可以避免企業(yè)后面投資的巨大損失。有的民營鋼企投資決策完全憑老板個人“拍腦袋”是有問題的，這方面應該加以改進。另外，特大型鋼鐵企業(yè)也可以委派負責海外投資的部門進行可行性研究分析，但是這種研究最好是客觀、公正、獨立的，避免受到企業(yè)高管主觀意見的干擾，避免上級先下結論，相關人員再根據(jù)上級的主觀判斷做出可行性報告的做法。第三，“安全第一”是出海最重要的原則。鋼鐵企業(yè)要看到這個項目的利潤，更要看到未來的風險和隱患。對此，筆者有如下建議。一是做好投資前的風險評估和風險控制。投資前，所有的風險都應該考慮進來，比如投資的海外國家政局、法律系統(tǒng)穩(wěn)定嗎？是否會發(fā)生軍事政變、國內戰(zhàn)爭、地區(qū)沖突、局部戰(zhàn)爭、社會動蕩、國家分裂、政府被推翻、武力排外、惡性排華反華？是否會發(fā)生突然頒布法律沒收全部國外資產(chǎn)？一般而言，到社會秩序穩(wěn)定、經(jīng)濟穩(wěn)定增長、與中國關系良好的國家投資是相對穩(wěn)妥的。二是應認真研究當?shù)匦枨蟆１热缙髽I(yè)希望在海外投資建設一家年產(chǎn)500萬噸的鋼鐵企業(yè)，那么，當?shù)鼗蛘吲R近國家的市場需求有多大，需要哪些鋼鐵產(chǎn)品等問題，都應該提前研究和了解清楚。三是企業(yè)可先出口后出海。先出口后出海，是鋼鐵企業(yè)正常的外向型發(fā)展階段。企業(yè)應先通過出口把自己企業(yè)的品牌樹立起來，等當?shù)叵M者對其品牌完全認同和依賴了，再在消費地附近建立自己的生產(chǎn)線，這樣海外建廠便可水到渠成。四是海外投資應考慮清楚是獨資還是與當?shù)仄髽I(yè)合資。一般與當?shù)氐膬?yōu)秀企業(yè)合資比較好，這樣可以節(jié)省一些投資資金，也可以發(fā)揮當?shù)仄髽I(yè)的人脈資源、發(fā)揮合資方的當?shù)刭Y源優(yōu)勢，但是對合作方應該事前全面考察了解，最好選擇自己長期在目的國的代理或者有一定實力、信譽良好的老合作伙伴；對于合資公司誰控股等問題也應考慮清楚，盡量避免各占50%的股權結構。另外，合資企業(yè)建成后，雙方人員如何融為一體、上下同欲，也應仔細考量。五是投資規(guī)模應該量力而行。企業(yè)拿出全部資產(chǎn)投資一個不確定、有風險的項目弊大于利，不宜提倡。海外投資應該盡量使用企業(yè)的自有富余資金來投資，而不宜使用銀行貸款，以防因投資不順利或投資失敗而影響企業(yè)主體發(fā)展。另外，如果海外投資需要不斷追加投資，還有諸多問題需要統(tǒng)籌規(guī)劃，比如前期建設項目的資金解決了，后邊的流動資金是否準備充裕了、安排好了？如果事先計劃的資金不夠了，是否有能力追加投資？合資方如果突然撤資了，我們怎么辦？等等。企業(yè)也可以從小做起，先搞試點，成熟了再擴大規(guī)模。六是投資不斷增值的優(yōu)質資源。國外優(yōu)秀企業(yè)的股份可以不斷地分紅和增值，投資其股權是好事情。購買海外的土地或者礦山也是長期穩(wěn)健的投資項目。海外土地和礦山從長期看會不斷升值，而美元會不斷貶值，經(jīng)過10年或者更長的時間，使用美元計算其價格，土地和礦山都會升值很多。七是派出優(yōu)秀的國際化人才去經(jīng)營和管理也是決定項目成敗的關鍵。筆者建議，最好安排兩個人或者一個管理團隊去管理海外項目，同時，安排的海外管理人員能否忠誠于企業(yè)、是否有能力團結所有中外員工一起工作、能否行使領導職責、是否精通當?shù)卣Z言等也是需要重點考慮的層面，外派管理者最好事前經(jīng)過認真系統(tǒng)的培訓。八是鋼鐵企業(yè)盡量不去海外投資非鋼行業(yè)。投資之前應先認清自己的核心競爭力和企業(yè)優(yōu)勢，做到知己知彼、百戰(zhàn)不殆，不要做自己不熟悉的事情。九是海外投資一定要嚴格遵守當?shù)胤?、尊重當?shù)仫L俗習慣。企業(yè)要入鄉(xiāng)隨俗，中方人員能和當?shù)貑T工打成一片、團結好當?shù)貑T工是最好的。筆者認為，鋼鐵企業(yè)的出海其實不難，我們要戰(zhàn)略上藐視它、戰(zhàn)術上重視它，通過出口和出海實現(xiàn)企業(yè)更好的發(fā)展。