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基本面偏空 紙漿易跌難漲

編輯:冶金材料設(shè)備網(wǎng)
發(fā)布時(shí)間:2020-05-15

11月27日上期所紙漿期貨掛牌上市,上市合約SP1906、SP1907、SP1908、SP1909、SP1910、SP1911,掛盤基準(zhǔn)價(jià)均為5980元/噸,上市首日六個(gè)合約均以跌停價(jià)收盤。11月28日,紙漿主力1909合約繼續(xù)下行,終盤報(bào)收5156元/噸,當(dāng)日跌幅7.5%。

紙漿行業(yè)潛力巨大

紙漿是造紙的原料,根據(jù)工藝方法可將制漿分為化學(xué)法制漿、化學(xué)機(jī)械法制漿、機(jī)械法制漿,制漿原料通常包括木材、竹材、非木材(包括稻麥草、蘆葦、蕨渣)及廢紙。全球紙漿下游包括:全球生活用紙、全球未涂布文化紙、全球涂布文化紙、全球新聞紙、全球箱板瓦楞等。我國各類用紙年消費(fèi)量1.1億噸,人均在77—78公斤,高于世界平均水平的57公斤,低于北美發(fā)達(dá)國家200多公斤的水平,也低于亞洲四小龍約100公斤的消費(fèi)量。因此行業(yè)未來發(fā)展?jié)摿薮蟆?/span>

基本面不樂觀

從上市首日的行情走勢(shì)來看,上市的六個(gè)合約均以跌停價(jià)收盤。主力合約SP1906開盤價(jià)5828元/噸,較基準(zhǔn)價(jià)低開152元/噸,盤中連續(xù)下挫,收盤價(jià)5382元/噸,跌幅10%,波幅7.49%,成交量471124手,持倉量78270手。造成這種走勢(shì)的主要原因是:一方面,近期大宗商品總體處于空頭氛圍,以原油為首的商品自10月初的高點(diǎn)開始回落,商品期貨各板塊均呈現(xiàn)不同程度的跌幅,跌幅基本都在20%以上。另一方面,近期,外盤漂針漿期貨價(jià)格回落,現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)走低,下游紙制品價(jià)格出現(xiàn)不同程度的下調(diào),這些因素均對(duì)紙漿價(jià)格構(gòu)成抑制作用。

根據(jù)紙業(yè)聯(lián)訊價(jià)格指數(shù),10月份漂白針葉漿期貨價(jià)格指數(shù)為860美元/噸,環(huán)比走低約0.13%,同比上漲約10.57%?,F(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)為6508元/噸,環(huán)比走低約2.19%,同比下跌約9.4%。截至11月14日,漂白針葉漿CFR的現(xiàn)貨價(jià)繼續(xù)走低,其中月亮(加拿大)報(bào)價(jià)850美元/噸,北木(加拿大)860美元/噸,較上月分別下調(diào)20美元/噸和60美元/噸,折合人民幣現(xiàn)價(jià)分別為5908元/噸和5978元/噸。

與去年同期相比,紙漿的港口庫存處于較高水平。2018年以來幾大港口庫存整體處于較高水平,特別是常熟港庫存增加較為明顯。因此,紙漿期貨上市首日跌停,除了資金推動(dòng)外,最根本的原因還是行業(yè)基本面偏弱。雖然目前成本端存在支撐,我國紙漿供應(yīng)也存在一定的缺口,但目前港口庫存高企,下游紙制品價(jià)格出現(xiàn)下調(diào),均對(duì)紙漿的價(jià)格形成抑制作用。

另外,近期新品種上市首日均出現(xiàn)較大幅度的波動(dòng)。國內(nèi)原油SC上市首日跌幅2.30%,波幅4.65%;蘋果上市首日漲幅2.49%,波幅3.80%;棉紗上市首日漲幅0.24%,波幅9%。

結(jié)論

綜合來看,鑒于紙漿行業(yè)基本面偏空,再加上中美貿(mào)易摩擦和宏觀面偏空的氛圍,紙漿期價(jià)易跌難漲,尤其在上市首日收于跌停,且封單量較大,切忌逆勢(shì)抄底。預(yù)計(jì)后期繼續(xù)回落的概率較大,建議繼續(xù)關(guān)注逢高做空的機(jī)會(huì)。

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