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利空因素發(fā)酵自8月中旬以來，螺紋鋼期現(xiàn)價(jià)格再度轉(zhuǎn)弱下行，期貨價(jià)格跌幅尤為顯著。主力合約從3274元/噸最低跌至3097元/噸，累計(jì)跌幅近5.4%。其間雖受地產(chǎn)利好政策提振，但仍未扭轉(zhuǎn)其弱勢(shì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。現(xiàn)貨價(jià)格同樣跟跌，華東主流地區(qū)同期跌幅在80~110元/噸不等，基差有所走強(qiáng)。當(dāng)前鋼市利空因素不斷發(fā)酵。一方面，市場(chǎng)情緒出現(xiàn)切換，“反內(nèi)卷”交易邏輯逐步降溫，前期領(lǐng)漲品種開始高位調(diào)整。另一方面，盡管美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，但黑色產(chǎn)業(yè)鏈仍受制于自身疲弱的基本面，整體上行動(dòng)能不足。此外，螺紋鋼近月合約受交割邏輯壓制，走勢(shì)相對(duì)更弱。目前上期所螺紋鋼倉單量為18.52萬噸，高于往年同期，且部分為新近注冊(cè)品牌鋼廠所產(chǎn)，多頭接貨意愿偏低。隨著消費(fèi)旺季臨近，鋼市運(yùn)行邏輯回歸產(chǎn)業(yè)基本面，但在供需雙弱格局下，螺紋鋼市場(chǎng)庫存持續(xù)增加。截至8月22日當(dāng)周，同口徑下，庫存總量為607.04萬噸，環(huán)比增加19.85萬噸，已連續(xù)四周累積，總量較去年同期僅下降44.80萬噸；庫銷比為3.116，同樣升至近年同期高位。此外，近期部分主要消費(fèi)地區(qū)庫存快速累積，已高于去年同期水平，低庫存格局利好效應(yīng)正逐漸減弱?，F(xiàn)階段，建筑鋼廠生產(chǎn)趨弱。最新數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼周產(chǎn)量為214.65萬噸，連續(xù)兩周回落，累計(jì)下降6.53萬噸。減量主要來自長(zhǎng)流程鋼廠，多因鋼廠轉(zhuǎn)產(chǎn)鋼坯、保障板材鐵水所致，并非品種虧損倒逼減產(chǎn)。目前長(zhǎng)流程鋼廠盈利狀況良好，螺紋鋼品種噸鋼利潤尚可，前期轉(zhuǎn)產(chǎn)鋼坯的資源可能再度回流至螺紋鋼。此外，近期鋼價(jià)回落后，短流程鋼廠利潤狀況有所變化，虧損鋼廠占比回升，但并未出現(xiàn)大幅減產(chǎn)。鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)的90家獨(dú)立電弧爐鋼廠平均產(chǎn)能利用率為75.69%，仍處于年內(nèi)高位，螺紋鋼供應(yīng)收縮空間有限。不過，北京周邊地區(qū)鋼廠存在限產(chǎn)預(yù)期，雖然對(duì)建筑鋼材供應(yīng)影響有限，但一旦執(zhí)行仍會(huì)提振市場(chǎng)情緒。與此同時(shí)，螺紋鋼需求表現(xiàn)依然疲弱，高頻指標(biāo)長(zhǎng)期處于近五年同期低位。截至8月22日當(dāng)周，同口徑下，螺紋鋼周度表需量為194.80萬噸，繼續(xù)處于近年同期低位。作為終端需求的直接觀測(cè)指標(biāo)，水泥出庫量和混凝土發(fā)運(yùn)量同樣表現(xiàn)不佳。鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)的最新數(shù)據(jù)顯示，兩者同比分別下降16.5%和7.8%，繼續(xù)處于近年同期低位，再次印證建筑市場(chǎng)相關(guān)需求低迷。目前來看，雖然房地產(chǎn)市場(chǎng)利好政策再現(xiàn)，但未能扭轉(zhuǎn)行業(yè)低迷態(tài)勢(shì)，基本面仍在弱勢(shì)修復(fù)。此外，7月以來螺紋鋼期現(xiàn)套利介入量較多，近期基差開始走強(qiáng)，或?qū)⒂瓉慝@利兌現(xiàn)窗口，屆時(shí)可能進(jìn)一步加劇需求端壓力。綜上所述，市場(chǎng)樂觀情緒生變，疊加利空因素持續(xù)發(fā)酵，螺紋鋼價(jià)格有所回落。當(dāng)前供需雙弱格局下，產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)矛盾不斷積累，鋼價(jià)仍將承壓。不過，成本抬升或限制其下行空間，預(yù)計(jì)后市鋼價(jià)將呈震蕩尋底態(tài)勢(shì)，需重點(diǎn)關(guān)注旺季需求表現(xiàn)。

2025年1-7月，主要用鋼行業(yè)中建筑業(yè)需求繼續(xù)收縮，制造業(yè)平穩(wěn)增長(zhǎng)。具體來看，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷;基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增幅收窄；機(jī)械行業(yè)增加值保持增長(zhǎng)，機(jī)電產(chǎn)品出口額增幅略有收窄；汽車產(chǎn)量繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，其中新能源汽車延續(xù)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；船舶行業(yè)造船完工量和新接訂單量降幅收窄，手持訂單量維持高位；家電行業(yè)三大白電產(chǎn)品產(chǎn)量保持增長(zhǎng)；集裝箱產(chǎn)量降幅擴(kuò)大。

28日午盤，在最新一周產(chǎn)量庫存數(shù)據(jù)出爐后，國內(nèi)螺紋價(jià)格整體溫和走高，但漲幅有限。在光大期貨黑色團(tuán)隊(duì)看來，目前螺紋供應(yīng)仍處高位，需求弱穩(wěn)，庫存連續(xù)累積，整體供需數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱。但考慮到鋼廠利潤已被壓縮至低位，且出口接單情況好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)短期螺紋盤面仍有望延續(xù)窄幅整理。具體來看，我的鋼鐵網(wǎng)（Mysteel）最新數(shù)據(jù)顯示，截至8月28日當(dāng)周，全國螺紋產(chǎn)量環(huán)比回升5.91萬噸至220.56萬噸，同比增加58.3萬噸；社庫環(huán)比回升21.26萬噸至453.77萬噸，同比增加10.93萬噸；廠庫環(huán)比回落4.91萬噸至169.62萬噸，同比增加16.75萬噸；螺紋表需回升9.41萬噸至204.21噸，但同比仍減少14.16萬噸?？傮w來看，“螺紋產(chǎn)量回升，庫存連續(xù)第五周增加，表需小幅回升，供需數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱?！惫獯笃谪浐谏芯靠偙O(jiān)邱躍成點(diǎn)評(píng)稱。據(jù)他具體介紹，供應(yīng)方面來看，近期鋼材價(jià)格震蕩下跌，而焦炭連漲七輪，鐵礦石價(jià)格堅(jiān)挺，長(zhǎng)流程鋼廠利潤持續(xù)收縮，不過隨著廢鋼日耗上升，螺紋產(chǎn)量仍有小幅上升。需求方面，近期國內(nèi)多地處于高溫雨水天氣，工程資金到位緩慢，終端需求維持低位。Mysteel數(shù)據(jù)顯示，本周一至周三全國建材日平均成交量為9.51萬噸，環(huán)比回升0.34%，杭州市場(chǎng)螺紋日均出庫量為3.35萬噸，環(huán)比回落0.36%，杭州市場(chǎng)螺紋鋼庫存增加至83.8萬噸。“目前鋼材市場(chǎng)主要矛盾就是供應(yīng)處于高位，需求弱穩(wěn)，庫存逆季節(jié)性連續(xù)累積?！鼻褴S成進(jìn)一步表示，不過隨著價(jià)格連續(xù)下跌，鋼廠利潤已被壓縮至低位，同時(shí)最近國內(nèi)外價(jià)差拉大，鋼廠出口接單情況有所好轉(zhuǎn)。綜合影響下，預(yù)計(jì)短期螺紋盤面或窄幅整理運(yùn)行。

8月28日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)不銹鋼分會(huì)對(duì)2025年7月份中國大陸不銹鋼粗鋼產(chǎn)量、進(jìn)出口、表觀消費(fèi)量的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)公布如下：2025年7月全國不銹鋼粗鋼產(chǎn)量324.24萬噸，與2024年7月同比減少1.29萬噸，降低0.39%。其中，Cr-Ni系不銹鋼產(chǎn)量170.52萬噸，同比增加10.20萬噸，增長(zhǎng)6.36%；Cr-Mn系不銹鋼產(chǎn)量94.09萬噸，同比減少2.59萬噸，降低2.68%；Cr系不銹鋼產(chǎn)量56.11萬噸，減少了10.37萬噸，降低了15.60%；雙相不銹鋼35316噸，同比增加14803噸，增長(zhǎng)72.16%。2025年7月，中國不銹鋼進(jìn)口量為7.3萬噸，環(huán)比減少3.64萬噸，降幅33.3%；同比減少4.66萬噸，降幅38.99%。1-7月，中國不銹鋼進(jìn)口總量為90.05萬噸，同比減少32.7萬噸，降幅26.64%。2025年7月，中國不銹鋼出口量為41.62萬噸，環(huán)比增加2.63萬噸，增幅6.74%；同比增加0.57萬噸，增幅1.39%。1-7月，中國不銹鋼出口總量為291.63萬噸，同比增加14.09萬噸，增幅5.08%。2025年7月，中國不銹鋼凈出口量為34.32萬噸，環(huán)比增加6.27萬噸，增幅22.37%；同比增加5.23萬噸，增幅18%。2025年1-7月，中國不銹鋼凈出口總量為201.59萬噸，同比增加46.8萬噸，增幅30.23%。2025年7月份，中國不銹鋼表觀消費(fèi)量259.08萬噸。

8月28日，全國工商聯(lián)發(fā)布“2025中國民營企業(yè)500強(qiáng)”榜單。69家鋼鐵企業(yè)上榜，其中青山控股集團(tuán)有限公司、敬業(yè)集團(tuán)有限公司、江蘇沙鋼集團(tuán)有限公司、北京建龍重工集團(tuán)有限公司和冀南鋼鐵集團(tuán)有限公司排名進(jìn)入前三十，分別位列第14名、15名、第22名、第24名和第26名。

行情回顧今日鋼市繼續(xù)窄幅回落。截至收盤，螺紋鋼主力10合約收3111，較上一個(gè)交易日跌15個(gè)點(diǎn)；熱卷主力10合約收3349，較上一個(gè)交易日跌31個(gè)點(diǎn)；焦炭主力合約收1669.5，較上一個(gè)交易日跌48.5個(gè)點(diǎn)；焦煤主力合約收1154，較上一個(gè)交易日跌46.5個(gè)點(diǎn)；鐵礦石主力合約收775.5，較上一個(gè)交易日跌5個(gè)點(diǎn)。截至27日16時(shí)，成品材方面，蘭格鋼鐵網(wǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨均價(jià)為3290元，較上一個(gè)交易日降5元；熱卷均價(jià)為3437元，較上一交易日降7元。原料方面，京唐港進(jìn)口PB粉價(jià)格為790元，較上一個(gè)交易日漲5元；唐山準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格為1490元，較上一個(gè)交易日持平；唐山遷安主導(dǎo)鋼廠鋼坯出廠價(jià)格為3010元，較上一個(gè)交易日降20元。市場(chǎng)分析今日鋼材市場(chǎng)走勢(shì)一般，多地價(jià)格繼續(xù)窄幅回落10-20元。螺紋跌幅偏小，但區(qū)域價(jià)差呈現(xiàn)“北高南低、東高西低”的狀態(tài)，如廣州螺紋、成都螺紋都明顯低于杭州和北京市場(chǎng)，廣州螺紋分別低于杭州和北京180元和170元。從成交上看，多地出貨較差，臨近月底低價(jià)出貨套現(xiàn)行為增多。今日行情雖然保持跌勢(shì)，但盤中也有上漲，午后由于股市帶節(jié)奏的快速回調(diào)，引發(fā)市場(chǎng)情緒降溫，黑色品種繼續(xù)下跌。從某種跡象看，股市一度創(chuàng)下近10年高位，這其中不乏一些股票估值過高，被熱炒的情況，市場(chǎng)已經(jīng)有開始對(duì)過熱的市場(chǎng)預(yù)警聲音，有可能在月底來臨之際，展開適當(dāng)回落調(diào)整來降溫，從而才能使后市的行情走的更長(zhǎng)遠(yuǎn)。今日國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)，7月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降1.5%，前七個(gè)月實(shí)現(xiàn)利潤總額40203.5億元，同比下降1.7%。顯示工業(yè)企業(yè)利潤仍不太好，7月份數(shù)據(jù)繼續(xù)下跌了3個(gè)月，但是從環(huán)比來看，降幅較6月份收窄2.8個(gè)百分點(diǎn)，而且連續(xù)兩個(gè)月收窄。在細(xì)分領(lǐng)域，高技術(shù)制造業(yè)利潤由6月份下降0.9%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)18.9%，鋼鐵行業(yè)利潤快速回升，1—7月份，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤總額643.6億元，同比增長(zhǎng)5175.4%。不過，鋼鐵利潤高增長(zhǎng)主要得益于去年同期的極低基數(shù)和有效的成本控制，不同地區(qū)、不同企業(yè)間的差異很大。目前電爐多數(shù)企業(yè)進(jìn)入虧損境地，產(chǎn)量也有所下降。第八輪焦炭提漲后，鋼材利潤空間在鋼價(jià)階段性回落狀態(tài)下進(jìn)一步被壓縮，因此，面對(duì)原料成本上漲、下游需求不濟(jì)的兩頭擠壓，盈利狀況不宜太樂觀。目前市場(chǎng)最擔(dān)憂的仍然是需求看不到亮點(diǎn)，以鋼貿(mào)商出貨狀況來看需求較去年有明顯下滑。但這有一部分原因是淡季季節(jié)性因素，如有的天氣溫度過熱地區(qū)執(zhí)行早晚錯(cuò)峰開工的情況。據(jù)交通運(yùn)輸部新聞發(fā)言人李櫻在星期三的新聞發(fā)布會(huì)上透露，自入汛以來，中國華北、華東、東北等地連續(xù)遭遇強(qiáng)降雨，引發(fā)洪澇和地質(zhì)災(zāi)害。截至目前，全國共有23個(gè)?。▍^(qū)、市）的公路交通基礎(chǔ)設(shè)施受到不同程度洪澇災(zāi)害影響，初步統(tǒng)計(jì)累計(jì)損毀超過160億元。目前，已會(huì)同財(cái)政部累計(jì)下達(dá)公路應(yīng)急搶通補(bǔ)助資金5.4億元，各項(xiàng)修復(fù)工作正在有力有序推進(jìn)。除了鐵路外，公路是基建當(dāng)中對(duì)鋼材需求相對(duì)較高的領(lǐng)域，橋墩、橋面、梁板、護(hù)欄等都需要大量鋼筋、鋼絞線、型鋼等。預(yù)計(jì)后期公路修復(fù)項(xiàng)目中，仍有對(duì)鋼材需求的恢復(fù)。因此，9月份的鋼市需求是好于8月份的。行情展望從目前來看，鋼市行情仍然疲弱，并沒有堅(jiān)實(shí)筑底信號(hào)。如果股市迎來一波調(diào)整，對(duì)鋼市也有一定節(jié)奏上的負(fù)面影響，這主要體現(xiàn)在資金和情緒上。另外，黑色品種的節(jié)奏也不一致，盤面熱卷相對(duì)螺紋尚沒有調(diào)整到位，而“雙焦”也沒有調(diào)整到位，礦難和減產(chǎn)對(duì)行情已經(jīng)被交易過，再炒作已經(jīng)失效。目前價(jià)格即便接近底部，但不牢固。從時(shí)間上來看，來到月底，市場(chǎng)有資金回籠和銷售壓力，會(huì)繼續(xù)“磨人”，不過下方的空間非常有限，不用擔(dān)心大跌。從盤面來看，黑色商品整體收跌，其中焦煤和焦炭較夜盤跌幅擴(kuò)大，跌幅分別接近4%和3%，其余品種跌幅較小都不足1%。螺紋主力10合約收3111，跌15，持倉123萬手，減倉7.3萬手，和2601倉差僅6.2萬手，預(yù)計(jì)明天01合約持倉超過10合約，但成交量相差37萬手，仍需要時(shí)日。從10合約來看，盤中一度跌破3100關(guān)口至3097，但快速收回并創(chuàng)下日內(nèi)高點(diǎn)3128，之后窄幅回落至3111收盤。目前3100附近仍有支撐，下一步繼續(xù)關(guān)注該關(guān)口附近博弈，如果有效下破，下方支撐參考3060-3080區(qū)間。