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　　印尼一處鎳冶煉廠。該國實(shí)施原礦出口禁令已助推鎳期貨合約今年迄今上漲約23. 　　今年以來鎳價(jià)不斷飆升，推高了鎳生鐵　的生產(chǎn)成本，這有可能迫使中國的鎳生鐵冶煉廠減產(chǎn)。鎳生鐵是不銹鋼生產(chǎn)的主要原料，而中國是不銹鋼生產(chǎn)大國。 　　倫敦金屬交易所3個(gè)月鎳期貨合約今年迄今上漲了約23，印尼實(shí)施原礦出口禁令、俄羅斯與西方在烏克蘭問題上的緊張關(guān)系等因素推動(dòng)鎳價(jià)走高。印尼是高質(zhì)量礦石生產(chǎn)大國之一，而俄羅斯OAONorilskNickel是全球最大的鎳生產(chǎn)商。去年俄羅斯的鎳產(chǎn)量占到全球鎳供應(yīng)量的12. 　　早在印尼1月12日頒布出口禁令之前，中國就已經(jīng)開始囤積鎳庫存，但國內(nèi)的強(qiáng)勁需求和進(jìn)口減少推動(dòng)國內(nèi)鎳價(jià)上漲。分析師們預(yù)計(jì)鎳價(jià)將繼續(xù)攀升。總部位于悉尼的AMEGroup在一份報(bào)告中稱，過去四個(gè)月，中國鎳礦價(jià)格飆升了32，從55.70美元/噸上漲至73.40美元/噸。這家咨詢機(jī)構(gòu)稱，在印尼頒布出口禁令前，囤積在中國港口的印尼鎳庫存量估計(jì)為2，000萬噸，過去一個(gè)月庫存量下降了14，截至3月底估計(jì)為1，510萬噸，這表明來自中國國內(nèi)的需求強(qiáng)勁。 　　AME預(yù)計(jì)未來鎳生鐵供應(yīng)量將減少，因?yàn)槟切┥a(chǎn)成本較高、負(fù)擔(dān)不起礦石原料成本的冶煉廠將開始停產(chǎn)，只有那些擁有充足礦石庫存或生產(chǎn)成本較低的冶煉廠將維持生產(chǎn)。AME還稱，雖然高成本冶煉廠可能在2015年下半年開始停產(chǎn)，但鎳生鐵供應(yīng)量減少最早可能在截至6月份的季度就體現(xiàn)出來。 　　鎳價(jià)上漲速度已經(jīng)加快，自上周五以來已經(jīng)上漲4.2，前夜?jié)q幅為2.3.格林威治時(shí)間0545，LME3個(gè)月鎳期貨最新報(bào)每噸17，185美元，較前收盤價(jià)上漲105美元，本交易日表現(xiàn)強(qiáng)于所有其它賤金屬。 　　鎳價(jià)上漲對鎳生鐵生產(chǎn)商而言是個(gè)壞消息，但在NorilskNickel及法國ErametSA等鎳礦商看來，這預(yù)示著明年業(yè)績將改善。這兩家廠商在2013年均受到鎳價(jià)下跌的沖擊。 　　NorilskNickel首席執(zhí)行長波塔寧（VladimirPotanin）本周早些時(shí)候表示，有越來越多的跡象顯示，印尼針對鎳礦的出口禁令將會(huì)持續(xù)，這可能會(huì)促使鎳市場在2014年達(dá)到均衡，但將導(dǎo)致2015年市場出現(xiàn)巨大缺口。他預(yù)計(jì)鎳價(jià)將在2014年和2015年繼續(xù)反彈。 　　分析師和鎳礦公司說，印尼鎳礦出口禁令可能是永久性的。 　　因此，摩根士丹利（MorganStanley）稱，預(yù)計(jì)鎳市2015年將出現(xiàn)6萬噸的供應(yīng)缺口，今年為過剩7萬噸。摩根士丹利已將2014年鎳價(jià)平均預(yù)估上調(diào)7，至每噸15，600美元；將2015年鎳價(jià)平均預(yù)估上調(diào)13，至每噸17，527美元。

　中國海外礦業(yè)直接投資在過去10年內(nèi)增長迅猛。商務(wù)部發(fā)布的對外直接投資公報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2004年中國對外直接投資總額僅為55億美元，其中采礦業(yè)投資18億美元。截止到2013年，中國對外直接投資總額為902億美元，其中采礦業(yè)投資202億（含石油和天然氣開采）。在這些龐大的數(shù)據(jù)背后，我們發(fā)現(xiàn)中國海外礦業(yè)投資也在發(fā)生著一些積極的變化，逐漸從盲目投資階段過渡到可持續(xù)發(fā)展階段。　　從過去主要集中在澳大利亞、加拿大、南美洲等礦產(chǎn)資源豐富的國家和地區(qū)到近些年的非洲投資和東南亞投資熱，越來越多的中國礦業(yè)企業(yè)走入幾內(nèi)亞、南非、印尼、菲律賓、緬甸等國家進(jìn)行投資和并購。目前中國公司已經(jīng)在海外超過40個(gè)國家擁有礦產(chǎn)投資項(xiàng)目，其中銅礦、鋁土礦和鐵礦石最受中國公司青睞。據(jù)HeritageFoundation統(tǒng)計(jì)，2005至2013年間，中國公司在海外投資的鐵礦石資產(chǎn)達(dá)345億美元，緊隨其后的是鋁土礦資源333億美元，銅礦資源265億美元。這些巨大投資額的背后離不開中國不斷增強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、對礦產(chǎn)資源不斷增加的需求以及中國政府對海外投資的鼓勵(lì)和支持。但與很多發(fā)達(dá)國家相比，中國海外礦業(yè)投資還只處于蹣跚學(xué)路階段。　　海外投資中問題多，投資成功率較低　　中國海外礦業(yè)投資之路并不一帆風(fēng)順，大量海外投資出現(xiàn)問題。中信泰富在澳大利亞投資的鐵礦虧損超百億，中鋼在澳大利亞投資的鐵礦也遲遲未能投產(chǎn)，許多企業(yè)股權(quán)收購和資產(chǎn)由于雙方不斷出現(xiàn)的分歧而被擱置。據(jù)中國礦業(yè)聯(lián)合會(huì)統(tǒng)計(jì)，中國企業(yè)海外礦業(yè)投資的成功率不到20.究其原因，我們認(rèn)為主要有以下三個(gè)方面：　　一、對項(xiàng)目可行性判定標(biāo)準(zhǔn)與西方存在差異。中國企業(yè)由于進(jìn)入海外礦業(yè)投資市場的時(shí)間較短，對一些國際通用的勘探、投資標(biāo)準(zhǔn)不夠熟悉，更多的還是憑借國內(nèi)傳統(tǒng)的標(biāo)準(zhǔn)，較為看重資源本身的條件，比如資源儲(chǔ)量、礦石品位，開采條件等等。而海外投資者更看重長期投資收益，衡量的標(biāo)準(zhǔn)不僅僅是資源的質(zhì)量，還包括一些收益指標(biāo)，例如EBITDA，投資回收期，長期市場走勢等等。比如，在進(jìn)行融資時(shí)需要在可行性報(bào)告中按國際標(biāo)準(zhǔn)對資源進(jìn)行解釋說明，例如JORC，并聘請第三方中介機(jī)構(gòu)對礦產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行評估。而中國很多企業(yè)在投資初期往往忽略這些方面，導(dǎo)致在融資過程中受阻。還有一些中國企業(yè)到海外投資是隨大流，盲目找礦，很少進(jìn)行盡職調(diào)查或可行性研究，投資之后才發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)存在各種問題；或者未能選對投資的最佳時(shí)機(jī)，出現(xiàn)由于金屬市場價(jià)格下跌而造成的資產(chǎn)大幅縮水，只能暫緩開發(fā)。　　二、對投資地的政策和當(dāng)?shù)匚幕狈α私狻Ｍ顿Y環(huán)境和政策對海外投資成功與否至關(guān)重要。不少中國礦業(yè)公司對目標(biāo)投資國的國情、投資政策及文化了解深度不足，導(dǎo)致在投資和建設(shè)過程中問題頻發(fā)。例如，中國投資企業(yè)由于不熟悉當(dāng)?shù)氐膭诠ふ?，致使其難于實(shí)現(xiàn)引入國內(nèi)勞工的初始計(jì)劃，最終不僅面臨勞工短缺，而且被迫支付超過預(yù)算幾倍甚至數(shù)十倍的費(fèi)用雇傭當(dāng)?shù)貏诠?，?dǎo)致項(xiàng)目嚴(yán)重延期。還有一些企業(yè)由于文化差異，在投資建設(shè)過程中與當(dāng)?shù)鼐用癖l(fā)矛盾，不得不暫緩建設(shè)并支付高額補(bǔ)償金?！　∪?、投資成本過高。除了加拿大、澳大利亞等較為成熟的投資區(qū)域之外，許多國家和地區(qū)都存在基礎(chǔ)設(shè)施薄弱的問題，特別是近年來熱點(diǎn)投資地區(qū)-非洲地區(qū)。中國企業(yè)不僅需要投資礦山建設(shè)，而且還要修建大量的基礎(chǔ)設(shè)施，例如公路、鐵路、港口、發(fā)電廠等。在一些相對落后的國家或地區(qū)，為了建立與當(dāng)?shù)卣途用竦暮椭C關(guān)系，往往還需要修建學(xué)校、醫(yī)院，培訓(xùn)及雇傭當(dāng)?shù)貏诠?，這些都大大增加了投資成本。據(jù)一些礦業(yè)公司反映，中國企業(yè)在非洲進(jìn)行礦業(yè)投資，基礎(chǔ)設(shè)施方面的投資可以占到總投資額的50，甚至是70.高額的投資成本從一定程度上阻礙了中小型企業(yè)海外擴(kuò)張的步伐，也是目前大型海外投資項(xiàng)目往往由國企主導(dǎo)的主要原因之一?！　≈袊Ｍ獾V業(yè)投資乃必然趨勢　　CRU預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，未來中國對金屬及礦產(chǎn)的需求不減，主要需求增長仍然來自于鋼鐵、銅、鋁、鉛鋅和鎳金屬等。因此，中國對鐵礦石、銅精礦、鋁土礦和鎳礦的需求也會(huì)持續(xù)增加。經(jīng)過我們的測算，未來10年，中國對進(jìn)口原材料的依賴程度并不會(huì)降低，基本與現(xiàn)在持平，因此中國企業(yè)對海外礦產(chǎn)資源的需求將繼續(xù)增長。投資熱點(diǎn)區(qū)域仍將集中在非洲、南美和東南亞。雖然中國企業(yè)對非洲地區(qū)的資源興趣濃厚，但是，由于非洲基礎(chǔ)設(shè)施落后，建設(shè)成本高，開發(fā)周期長，所以在相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)，投資進(jìn)展會(huì)較為緩慢。值得一提的是東南亞地區(qū)，特別是印度尼西亞，隨著印尼限制原礦出口政策的實(shí)施，中國企業(yè)將被迫采取到印尼投資建設(shè)冶煉廠的方式以獲得原材料，同時(shí)轉(zhuǎn)向非洲、澳大利亞等國家和地區(qū)尋求供應(yīng)替代。　　如何可持續(xù)投資海外礦山項(xiàng)目？　　充分、詳細(xì)的盡職調(diào)查和長遠(yuǎn)的投資規(guī)劃能夠幫助企業(yè)正確評估投資目標(biāo)的價(jià)值，盡早發(fā)現(xiàn)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，從而合理的進(jìn)行投資，并做好規(guī)避和應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備。例如，我們在為一家準(zhǔn)備在幾內(nèi)亞投資的中國企業(yè)做盡職調(diào)查時(shí)，指出了此前一直被企業(yè)所忽略的政府稅，避免了成本計(jì)算的錯(cuò)誤。目前一些國內(nèi)企業(yè)主要依靠自身力量進(jìn)行盡職調(diào)查，由于缺乏國際經(jīng)驗(yàn)和信息，調(diào)查內(nèi)容往往不夠充分，進(jìn)而影響到項(xiàng)目的投資運(yùn)營。海外礦產(chǎn)投資規(guī)模大，企業(yè)在做先期準(zhǔn)備時(shí)應(yīng)向?qū)I(yè)的第三方機(jī)構(gòu)尋求支持，在尋找投資項(xiàng)目、投資談判和并購過程中獲得專業(yè)服務(wù)，以減少不必要的損失?！　《嘣?、理性的投資方式。海外礦山投資涉及到的資金投入較多，一般企業(yè)很難憑自身的實(shí)力獨(dú)立完成整個(gè)礦山建設(shè)。企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身能力、資源所在地政策等條件靈活選擇投投資方式，包括與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合作、與私募基金等金融機(jī)構(gòu)合作、進(jìn)行多數(shù)或者少數(shù)股權(quán)并購、簽訂包銷協(xié)議等等。通過將礦產(chǎn)資源整體上市獲得融資，再用于礦山建設(shè)，也不失為一種好的投資方式。　　注重環(huán)境保護(hù)。近年來一些中國企業(yè)在開發(fā)礦山過程中對環(huán)境保護(hù)考慮不周，導(dǎo)致資源過度開發(fā)，造成當(dāng)?shù)丨h(huán)境污染等，在投資地引起強(qiáng)烈社會(huì)反響甚至是抗議。由于各國居民對環(huán)保的極度關(guān)注，迫使投資地政府不得不嚴(yán)格監(jiān)管開采項(xiàng)目的環(huán)保審批，間接延長了企業(yè)的投資期，增加了資金成本，給海外投資帶來了更多的挑戰(zhàn)和不確定性。因此中國企業(yè)在走出去的過程中，必須注重在可持續(xù)的環(huán)境中發(fā)展礦業(yè)，充分考慮礦山開采對自然生態(tài)環(huán)境、當(dāng)?shù)鼐用裆瞽h(huán)境的潛在影響，嚴(yán)格遵守投資地的環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)，采取有效防治措施，力圖將礦山開發(fā)對環(huán)境造成的破壞降到最低。

　　北京時(shí)間6月20日下午消息，力拓與必和必拓兩大礦業(yè)巨頭樂見鐵礦石價(jià)格下跌致一些中國小礦企不堪承壓而關(guān)閉。 　　由于創(chuàng)紀(jì)錄的過剩產(chǎn)出，鐵礦石價(jià)格已經(jīng)從2013年2月創(chuàng)下的最高點(diǎn)下跌44，中國礦企因此承壓。根據(jù)中國冶金礦山企業(yè)協(xié)會(huì)（CMMEA）數(shù)據(jù)，在中國已有20-30的礦區(qū)關(guān)閉。 　　這對力拓和必和必拓而言卻是利好消息。這兩大巨頭加上巴西淡水河谷公司憑借低成本礦源優(yōu)勢占據(jù)全球出口的三分之二。中國是世界最大的鐵礦石進(jìn)口國，國內(nèi)鐵礦石開采約合每年400億美元。 　　元富證券駐上海分析師王重陽指出：中國很多小礦企由于鐵礦石價(jià)格下跌而關(guān)閉，這是力拓與必和必拓?cái)U(kuò)大市場份額的好機(jī)會(huì)。 　　中國冶金礦山企業(yè)協(xié)會(huì)秘書長劉效良指出：關(guān)閉的大多是小礦區(qū)，大礦區(qū)也開始受到影響。幾乎70的礦石加工企業(yè)也已關(guān)閉。 　　鐵礦石市場從2014年3月進(jìn)入熊市。本周創(chuàng)下21個(gè)月來的最低點(diǎn)89美元/干噸，低于2013年2月的最高點(diǎn)158.90美元。摩根士丹利6月12日的報(bào)告預(yù)測，下半年鐵礦石價(jià)格可能下探80美元，2015年均價(jià)約為90美元。 　　必和必拓是世界第三大鐵礦石生產(chǎn)商，從2013年2月20日至2014年6月16日，市值蒸發(fā)了約8.力拓同期股價(jià)下跌16，巴西淡水河谷股價(jià)下跌約27. 　　德意志銀行分析師認(rèn)為，鐵礦石產(chǎn)商的股價(jià)已經(jīng)反映了鐵礦石價(jià)格下跌。上次鐵礦石價(jià)格大跌55期間（從2011年2月16日到2012年9月5日），必和必拓與力拓股價(jià)分別下跌33與44. 　　FortescueMetalsGroup上個(gè)月表示，鐵礦石價(jià)格可能繼續(xù)下滑，有望跌至80美元/干公噸這一2009年以來的最低位。力拓CEO山姆-威爾士（SamWalsh）本月指出，價(jià)格下跌至80美元將迫使不少競爭企業(yè)出局。 　　在5月份一次行業(yè)會(huì)議上，必和必拓鐵礦石營銷部副總裁何睦凱（MichielHover）指出，中期來看市場將會(huì)出現(xiàn)供過于求的局面，來自澳大利亞和巴西的產(chǎn)能將淘汰中國國內(nèi)的高成本礦企。 　　咨詢公司我的鋼鐵網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)顯示，約80的中國礦企的運(yùn)營成本為80-90美元/噸。對比瑞士銀行提供的成本數(shù)據(jù)，力拓為44美元，必和必拓為53美元，淡水河谷為68美元，F(xiàn)ortescue為77美元。 　　德銀分析師指出：我們預(yù)計(jì)中國還會(huì)有2.5億噸的鐵礦石產(chǎn)能將被淘汰。由于成本高，一些中國礦業(yè)有可能永久關(guān)閉。 　　中國鋼鐵企業(yè)的需求增加和價(jià)格反彈可能緩解國內(nèi)礦企面臨的壓力?；ㄆ旒瘓F(tuán)預(yù)測，本季度是礦石供給壓力最大的時(shí)段，下半年隨著進(jìn)口供應(yīng)下降價(jià)格將會(huì)趨于穩(wěn)定。

　　北京時(shí)間6月20日下午消息，力拓與必和必拓兩大礦業(yè)巨頭樂見鐵礦石價(jià)格下跌致一些中國小礦企不堪承壓而關(guān)閉。 　　由于創(chuàng)紀(jì)錄的過剩產(chǎn)出，鐵礦石價(jià)格已經(jīng)從2013年2月創(chuàng)下的最高點(diǎn)下跌44，中國礦企因此承壓。根據(jù)中國冶金礦山企業(yè)協(xié)會(huì)（CMMEA）數(shù)據(jù)，在中國已有20-30的礦區(qū)關(guān)閉。 　　這對力拓和必和必拓而言卻是利好消息。這兩大巨頭加上巴西淡水河谷公司憑借低成本礦源優(yōu)勢占據(jù)全球出口的三分之二。中國是世界最大的鐵礦石進(jìn)口國，國內(nèi)鐵礦石開采約合每年400億美元。 　　元富證券駐上海分析師王重陽指出：中國很多小礦企由于鐵礦石價(jià)格下跌而關(guān)閉，這是力拓與必和必拓?cái)U(kuò)大市場份額的好機(jī)會(huì)。 　　中國冶金礦山企業(yè)協(xié)會(huì)秘書長劉效良指出：關(guān)閉的大多是小礦區(qū)，大礦區(qū)也開始受到影響。幾乎70的礦石加工企業(yè)也已關(guān)閉。 　　鐵礦石市場從2014年3月進(jìn)入熊市。本周創(chuàng)下21個(gè)月來的最低點(diǎn)89美元/干噸，低于2013年2月的最高點(diǎn)158.90美元。摩根士丹利6月12日的報(bào)告預(yù)測，下半年鐵礦石價(jià)格可能下探80美元，2015年均價(jià)約為90美元。 　　必和必拓是世界第三大鐵礦石生產(chǎn)商，從2013年2月20日至2014年6月16日，市值蒸發(fā)了約8.力拓同期股價(jià)下跌16，巴西淡水河谷股價(jià)下跌約27. 　　德意志銀行分析師認(rèn)為，鐵礦石產(chǎn)商的股價(jià)已經(jīng)反映了鐵礦石價(jià)格下跌。上次鐵礦石價(jià)格大跌55期間（從2011年2月16日到2012年9月5日），必和必拓與力拓股價(jià)分別下跌33與44. 　　FortescueMetalsGroup上個(gè)月表示，鐵礦石價(jià)格可能繼續(xù)下滑，有望跌至80美元/干公噸這一2009年以來的最低位。力拓CEO山姆-威爾士（SamWalsh）本月指出，價(jià)格下跌至80美元將迫使不少競爭企業(yè)出局。 　　在5月份一次行業(yè)會(huì)議上，必和必拓鐵礦石營銷部副總裁何睦凱（MichielHover）指出，中期來看市場將會(huì)出現(xiàn)供過于求的局面，來自澳大利亞和巴西的產(chǎn)能將淘汰中國國內(nèi)的高成本礦企。 　　咨詢公司我的鋼鐵網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)顯示，約80的中國礦企的運(yùn)營成本為80-90美元/噸。對比瑞士銀行提供的成本數(shù)據(jù)，力拓為44美元，必和必拓為53美元，淡水河谷為68美元，F(xiàn)ortescue為77美元。 　　德銀分析師指出：我們預(yù)計(jì)中國還會(huì)有2.5億噸的鐵礦石產(chǎn)能將被淘汰。由于成本高，一些中國礦業(yè)有可能永久關(guān)閉。 　　中國鋼鐵企業(yè)的需求增加和價(jià)格反彈可能緩解國內(nèi)礦企面臨的壓力?；ㄆ旒瘓F(tuán)預(yù)測，本季度是礦石供給壓力最大的時(shí)段，下半年隨著進(jìn)口供應(yīng)下降價(jià)格將會(huì)趨于穩(wěn)定。